中國人民保險集團 (01339) 主要於中國從壽險、財產及責任保險、健康險、資產管理及提供綜合金融產品及服務。中華人民共和國財政部是公司主要股東,持有股份佔總股本70.47%
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0323/LTN201803231494_C.pdf
2017年集團總保費收入同比增長8.87%,收入合計同比增長9.12%,股東應佔溢利同比增長13.0%。每股基本盈利人民幣0.38元比對2016年增長11.8%。股東的每股淨資產人民幣3.24元同比增長9.1%。
中國人民保險集團2017年主要經營指標:
以上保險保費收入來自以下分部:
- 財產保險 (機動車輛險、意外傷害及健康險、責任險、農險、保證險業務) 主要由上市公司中國財險 (02328) 提供,為最大收入佔比,佔整體保險保費收入73.6%,同比增長12.5%;
- 人壽保險 (普通型保險、分紅型保險、萬能型保險、健康險、意外險) 佔整體保險保費收入22.4%。一年新業務價值同比增長37.7%,但實際收入只增長了1.1%;
- 健康保險 (疾病保險、醫療保險、失能收入損失保險、護理保險、意外傷害保險、分紅型兩全保險) 佔整體保險保費收入4.05%。一年新業務價值同比增長44.0%,但實際收入減少了-16.4%。
再看看投資組合的情況:
債權型金融資產或固定收益類資產佔比64.9%同比增加8.2%,但股權型金融資産佔比10.9%同比減少30.0%,而現金同比增加了55.8%佔8.5%,表示管理層想減低整體投資風險,因此基金和股票的比重減少了。
公司基本因素
Combined Ratio 少過 100%,因為財産險為主要保費收入, 賠付率相對穩定。
至於債權型金融資產和股權型金融資産比例,2015年集團大幅增加股權型金融資産,但可能因為證券市場波動,2017年集團又再次降低比重。
從以上五年營運數據,保費收入五年來不斷增長,盈利除了2016年,每年也有20%增長,每股賬面資產淨值五年上升了80%。
股票估值
因為盈利不穩定,所以只簡單用 P/B 作估值。中國人民保險集團五年平均 P/B 0.87-1.46倍,現價大約$4.00 P/B 1.03倍,市值大約$1696億。
預計2018年每股賬面資產淨值增長10%到$4.2754,P/B 估值上下限便是$3.72-6.24,現價預期 P/B 大約0.94倍,在估值偏下位置。