中國太保 (02601) 截至二零一八年六月三十日止六個月未經審核中期業績公告 
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0826/LTN20180826088_C.pdf


集團2018上半年保險業務收入較去年同期增加17.6%收入合計同比增加15.2%,息稅折舊前利潤較去年增加32.6%,息稅折舊前利潤率7.94%同比增加1.04%。公司股東淨利潤增加26.8%,基本每股收益人民幣0.9100元同比增加26.4%,公司股東權益比對2017年末增加1.0%不派中期股息同去年一樣。

中國太保投資收益裡包括了未實現(損失) /收益及計提金融資產減值準備等,如果撇除以上項目,但沒有調整所產生的遞延稅項,上半年淨利潤大約人民幣100.05億,每股收益大約人民幣1.1041元同比增加65.7%

公司基本因素


2018年上半年財務比率普偏做好,股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。現金流增加,流動比率增加,但淨負債/股東權益增加。

FORS 由2017年度8分上升到2018年上半年的10分,表示集團業務做好,有注意價值。

股票估值


一篇文章 2601 中國太保 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股賬面資產淨值增長8%到$19.65,五年平均 P/B 1.45-2.34倍,P/B 估值上下限是$28.5-46.0。以上半年股東權益只增加1.0%及人民幣貶值因素,全年每股賬面資產淨值可能減少4.0%至大約$17.4632。

暫時今年股價高低$26.60-42.40,低位$26.60是在9月份高位$42.40是在1月份預期 P/B 1.52-2.43倍。上篇文章當時7月股價大約$28.65,之後便輾轉下跌到暫時今年低位$26.60,現價大約差距-3.30%。

現價大約$27.70,預期P/B 1.58倍,如果今年高位已見,以波幅預計市場以1.51-2.43倍 P/B 交易,估值上下限便是 $26.40-42.40,現價在估值偏置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益,但不排除隨時減持)