中國太平 (00966) 截至二零一八年六月三十日止六個月中期業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0823/LTN20180823158_C.pdf


集團2018上半年保總保費收入較去年同期增加14.1%收入總額同比增加15.6%,息稅折舊前利潤較去年增加95.5%,息稅折舊前利潤率8.54%同比增加3.49%。股東應佔溢利增加120.3%,基本每股收益人民幣1.4140元同比增加127.0%,公司股東權益比對2017年末增加2.3%不派中期股息同去年一樣。

中國太平財務報告包括了未實現投資收益及減值淨額及其他收益 - 匯兌收益/(虧損)淨額等,如果撇除以上項目,但沒有調整所產生的遞延稅項,上半年淨利潤大約人民幣60.35億,每股收益大約人民幣1.6794元同比增加117.9%。盈利大增主要是保費收入及投資收益增加所致。

公司基本因素


2018年上半年財務比率普偏做好,股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。現金流增加,流動比率增加,淨負債/股東權益減少。

FORS 由2017年度8分上升到2018年上半年的12分,表示集團業務做好,有注意價值。

股票估值


一篇文章 0966 中國太平 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股賬面資產淨值增長15%到$19.75,五年平均 P/B 1.00-1.90倍,P/B 估值上下限是$19.8-37.5。以上半年股東權益只增加2.3%及人民幣貶值因素,全年每股賬面資產淨值可能只是持平至大約$17.1767。

暫時今年股價高低$23.10-36.10,低位$23.10是在7月份高位$36.10是在1月份預期 P/B 1.35-2.10倍。上篇文章當時7月股價大約$29.4,在估值中間位置。近期低位$23.20接近估值偏下位置$24.20,如果當時持有,現價大約差距10.5%。

現價大約$26.75,預期P/B 1.56倍,如果今年高位已見,以波幅預計市場以1.1-2.1倍 P/B 交易,估值上下限便是 $18.90-36.1,現價在估值中間偏置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票,但不排除將來會否持有上述股票相關權益)